Europa se pasa al verde de forma tímida ante unos resultados empresariales mixtos

Las crisis financieras no son algo de nuestro tiempo. No son un concepto que hemos inventado, que nos ha “pillado” por sorpresa y ante el que no sabemos actuar por falta de referencias. No. Así que, probablemente, la crisis de las hipotecas subprime en Estados Unidos no sea un fenómeno aislado de la historia financiera. La historia nos deja numerosos ejemplos de situaciones similares, fenómenos que ya eran conocidos hace siglos y ante los que hoy día no deberíamos sorprenderos. Gracias al trabajo de Carmen M. Reinhart, de la Universidad de Maryland, y de Kenneth S. Rogoff, de la Universidad de Harvard, tenemos la oportunidad de descubrir hoy un análisis de los últimos ocho siglos de crisis, desde los problemas de la Inglaterra del siglo XIV a los problemas de la crisis financiera actual.

Bajo el título de “Ocho siglos de crisis: esta vez será diferente”, estos dos expertos quieren hacernos entender que los episodios de “quiebras” no son nuevos, aunque el hecho de que se desarrollen con un espacio de varios años entre ellos haya creado entre los políticos e inversores la ilusión de pensar que “esta vez será diferente". La deuda doméstica no es un rasgo del panorama financiero moderno. Además, las crisis a menudo emanan de los centros financieros, transmitiéndose a través de shocks en los tipos de interés y el colapso de los precios de las commodities, y no vienen solas: a los defaults suelen acompañarles crisis bancarias, desajustes de divisas, inflación, crashes en los tipos de cambio y un largo etcétera. 

¿Quieren saber cuáles han sido los defaults más antiguos de la historia? Austria presentó uno, por ejemplo, en 1796, pero Inglaterra ya había sucumbido en 1360. Francia ha sido un Estado peligroso, a prácticamente cuatro defaults por siglo. Alemania (Prusia) sufrió uno en 1683, mientras que Portugal tuvo su particular via crucis en 1560. ¿Y en España? Si creen que ahora es cuando peor lo estamos pasando, se equivocan. En nuestro país se contabilizaron desastres de este tipo en 1557, 1575, 1596, 1607, 1627 y 1647. De forma regular, cada 20 años nos hemos dado un buen susto. Seguro que en cada una de esas ocasiones los economistas de la época pensaron… “esta vez será diferente…”.

Acerquémonos un poco más en la historia para ver que la tónica no cambia. Problemas en España en 1809, 1820, 1831, 1834 1851, 1867, 1872 y 1882. Grecia ya vivió una agonía similar a la actual en 1932, Alemania en 1939, Polonia en 1981 y Turquía en 1982. Y no debemos olvidarnos del “corralito” argentino de 2001 o de los problemas que más recientemente han tenido República Dominicana (2005), Uruguay (2003) y Venezuela (2004). El estudio demuestra que desde 1800 a 2007 ha habido 250 episodios de default de deuda externa soberana del mundo, y 70 casos de default de deuda pública doméstica. ¿Debemos preocuparnos? ¿Debemos estar preparados para próximos acontecimientos de este calado? Quizás no… quizás esta vez sea diferente… 

TÍMIDAS COMPRAS PESE A LOS RESULTADOS

Las Bolsas del Viejo Continente iniciaron la jornada con dudas, aunque poco a poco parece que van tomando forma los movimientos alcistas de los inversores. A esta hora, Europa sube de media un 0,45%. Estamos conociendo una batería importante de resultados, y el balance que podemos hacer es más bien mixto. En España se han conocido las cuentas de dos “pesos pesados” del sector bancario, Banco Santander y Banco Sabadell, muy afectadas en ambos casos por las provisiones inmobiliarias. Por sectores, Químico (+1,34%) y Recursos Básicos (+1,39%) son los claros vencedores en las apuestas, mientras que Autos (-0,68%) pierde terreno por culpa de Daimler, que lanza una advertencia de beneficios para 2012 y cancela la previsión de 2013.

En el plano macro, a la posible solicitud formal a la UE del paquete de rescate para los bancos de España, según informa Expansión, se suma que el FMI ha aprobado un nuevo tramo del paquete de rescate para Portugal (1.500 millones de euros) y confirma que el país va por buen camino para alcanzar los objetivos pactados al acordar el rescate. También de Grecia tenemos novedades, y es que la Zona Euro le concederá 16.000-20.000 millones de euros en ayudas adicionales, según afirma Handelsblatt.